Dankzij de kwantitatieve versoepeling van de Europese Centrale Bank en de verbeterende economische cijfers zetten Europese aandelen hun rally van begin dit jaar voort. De autosector, gezondheidszorgsector en financiële waarden (vooral banken en verzekeringen) presteerden bovengemiddeld, terwijl energie, telecom en nutsbedrijven opnieuw achterbleven.

Wij beslisten om de posities van onze Europese fondsen in conjunctuurgevoelige sectoren af te bouwen voor de start van het resultatenseizoen over het eerste kwartaal van 2015. Dat zal volgens ons immers moeilijk verlopen, want de verwachtingen zijn hooggespannen en het munteffect (de zwakke euro) neemt af.

  • Wij verkleinden onze blootstelling aan luxegoederen- en diensten. De autosector is te snel te sterk opgeveerd. Hij komt volgens ons duidelijk in aanmerking voor een correctie, waardoor we nu een onderweging hebben. Daarbovenop bouwden we ook basisconsumptie licht af. Hoewel de markt er nog massaal in onderwogen is, zal de sector moeite hebben om door te stijgen.
  • Wij verminderden onze overweging in industriële waarden tot neutraal. De sector zal hinder ondervinden van de beperkte investeringen in olie & gas, mijnbouw & metaal en nutsbedrijven. Gezien de grote gevoeligheid van de sector aan de groeilanden, zou een tegenvallende economische groei in die regio ook een grote weerslag kunnen hebben op de bedrijfswinsten. Daarom beslisten we winst te nemen vóór het resultatenseizoen.
  • We handhaafden onze neutrale positie in financiële waarden. Banken profiteren wellicht van een positieve kortetermijndynamiek nu de kredietverstrekking aantrekt. Ze zijn echter niet goedkoop gewaardeerd, wat onze neutrale positie verklaart. Wij blijven vermogensbeheerders, zoals Azimut, verkiezen boven banken.
  • Aan positieve kant blijven wij uitgesproken optimistisch over vastgoed, waarbij we de voorkeur geven aan de residentiële markt in Duitsland boven de commerciële, en aan winkelcentra. Wij blijven positief ten aanzien van Unibail, Deutsche Wohnen en Grand City Properties.
  • We handhaafden onze negatieve houding ten aanzien van nutsbedrijven. De markt is nog licht overwogen in de sector, die nog altijd hinder kan ondervinden van de regelgeving en kampt met een gebrek aan groei.
  • Onze belangrijkste overweging blijft technologie, met Hexagon en Halma als voorbeelden.

Beleggingstrategiën van de maand

Lees meer

Equities
News

Read all articles