De Europese aandelenmarkten presteerden de voorbije maand min of meer vlak. Het VK deed het iets beter dankzij de hoop dat het land de gevolgen van de brexit zal aankunnen.

In de eerste helft van de maand vielen Europese aandelen licht terug doordat beleggers vreesden dat de Federal Reserve op korte termijn de rente zou optrekken. Ook de daling van de olieprijs knaagde aan de koersen. Bovendien werd teleurgesteld gereageerd op de beslissing van de ECB om haar beleid niet bij sturen. Later op de maand herstelden Europese aandelen nadat de Federal Reserve de rentevooruitzichten verlaagde en de olieprijzen heropleefden nadat de OPEC een akkoord had bereikt over productiebeperkingen.

Aandelen van banken uit de eurozone kregen klappen in het spoor van de steile neergang van het aandeel Deutsche Bank. De Duitse financiële instelling leed onder nieuwsberichten over een heel zware boete in de VS, waarop de bezorgdheid over haar balans opnieuw de kop opstak. DB en Europese bankaandelen in het algemeen herstelden echter deels en konden de schade beperken nadat de pers gewag maakte van een mogelijk akkoord met het Amerikaanse ministerie van Justitie.

Ondanks de beslissing van het VK om uit de EU te stappen, zetten Britse aandelen in september sterke prestaties neer.

  • Luxegoederen hebben een kentering ingezet en bedrijven als Kering leverden een positieve bijdrage aan het rendement van het fonds. De Gouden Week (een vakantieweek waarin veel Chinezen reizen en het geld laten rollen) is in dat opzicht veelbelovend.
  • Gezondheidszorg, met name de farmasector, bleef geplaagd door onzekerheid rond de presidentsverkiezingen in de VS. Aangezien die na de verkiezingen deels vanzelf zal verdwijnen, vinden we de waarderingen relatief aantrekkelijk en openden we enkele zorgvuldig uitgekozen posities.
  • We blijven onderwogen in nutsbedrijven en telecommunicatie vanwege hun rentegevoeligheid.
  • De heropleving in de sectoren mijnbouw en olie drukte deze maand het rendement van het fonds, aangezien wij al winst genomen hadden. Grondstoffen klommen opnieuw hoger dankzij positieve berichten over China en de OPEC.
  • De markt lijkt in het algemeen op zoek naar een grotere conjunctuurgevoeligheid en wendt zich dus meer naar de groeilanden.
  • Belangrijkste wijzigingen deze maand: we verlaagden onze posities in vastgoed (Unibail, Deutsche Wohnen) ten gunste van olie en banken (uiterst selectief, vooral in retailbankieren, waar het prijszettingsvermogen groot is, bv. KBC, Intesa en BBVA). Ondanks die aanpassingen zijn we nog altijd licht overwogen in vastgoed.
  • Wij verwachten een duidelijk onderscheid tussen de situatie voor en na de verkiezingen – in de tussentijd loopt de volatiliteit wellicht op.
  • Elke forse daling in die periode kan een goed instapmoment blijken, zeker in conjunctuurgevoelige sectoren.


* Bottom-up sectorverdeling

Equities
News

Read all articles