Moeten we bang zijn dat de beurzen in 2019 verder wegzakken?

We zijn altijd geneigd om de tendensen op het einde van het jaar door te trekken naar het daaropvolgende jaar. Na de forse correctie van oktober 2018, het schuchtere herstel van de beurs in november en de belangrijke gebeurtenissen in december (stemming van het Britse parlement over de Brexit, de vergadering van de Fed, het antwoord van de Europese financiënministers op de Italiaanse begroting,…), zijn beleggers erg voorzichtig en dat staat haaks op het enthousiasme van vorig jaar. 

Moeten we ons opmaken voor een beurscorrectie volgend jaar? We hebben redenen om voorzichtiger te zijn: de economische context zal waarschijnlijk minder rooskleurig zijn, de centrale banken van de ontwikkelde landen zullen hun beleid verder verstrakken en de fiscale en monetaire manoeuvreerruimte in geval van crisis is beperkt. Er heerst nervositeit op de markten. De volatiliteit neemt toe voor alle risicovolle activa, met steeds snellere bewegingen van grotere omvang. Beleggers zijn niet meer zeker van hun stuk en het sentiment kan op enkele dagen overschakelen van meer pessimisme naar meer optimisme.  

De vraag is naar welke kant de balans zal overhellen? De marktwaarderingen houden al rekening met een economische vertraging en hogere risicopremies. De kans dat het binnen afzienbare tijd tot een recessie komt, is klein. In die context zouden de bedrijfswinsten positief moeten blijven evolueren. De centrale banken tonen zich pragmatisch en zullen hun rente aanpassen aan de economische omstandigheden. In ons centraal scenario verwachten we dan ook een gematigde stijging van de aandelenmarkten volgend jaar. Zoals elk jaar zijn er veel risico’s die het vertrouwen en de groei kunnen aantasten. Dat was het geval in 2018, maar 2019 wordt mogelijk geen herhaling van dit jaar.