Bieden nieuwe marktomstandigheden ook nieuwe alternatieven voor uw portefeuilles?

De ‘Goldilocks’-context van 2017 maakte plaats voor heel wat onzekerheden die dit jaar een weerslag hadden op de markten. De Amerikaanse economie blijft wel behoorlijk groeien, maar de handelsspanningen tussen de Verenigde Staten en China, de post-Brexit-onderhandelingen in Europa, de opmars van het populisme en de gespannen toestand in het Midden-Oosten gaven aanleiding tot een grote instabiliteit die de beursrisico’s opnieuw deed toenemen.

We krijgen nu te maken met nieuwe marktomstandigheden waarbij het risico geleidelijk terugkeert, de volatiliteit stijgt en sommige beleggingscategorieën terrein verliezen. Door de aanwakkerende volatiliteit op de beurzen bent u waarschijnlijk naar oplossingen gaan zoeken die u in deze woelige tijden meer bescherming bieden.

Op het eerste gezicht lijkt het hanteren van een diversificatiestrategie een goede oplossing. In het verleden botste die aanpak op de recorrelatie van verschillende risicofactoren in periodes van toenemende onzekerheid. Anders gezegd: alle beleggingscategorieën kunnen op hetzelfde moment dalen, en het opbouwen van gedecorreleerde portefeuilles door zich uitsluitend te baseren op een mathematische aanpak (correlatieberekening) is niet voldoende.

Het integreren van andere activaklassen zoals Private Equity, vastgoed of infrastructuur met een aantrekkelijk potentieel rendement kon uw probleem deels oplossen. Door de gerichtheid op hun kasstromen op lange termijn zijn deze activa immers minder gevoelig voor marktschommelingen, omdat ze niet beursgenoteerd zijn en beschermd zijn tegen het inflatierisico. De rentestijging heeft echter wel een impact op hun financieringskosten, en veel van die strategieën beschikken over cash die ze niet kunnen beleggen bij gebrek aan projecten. En zoals alle illiquide activa zijn ze misschien moeilijk om aan te kopen, maar nog veel moeilijker te verkopen bij gedwongen verkoop.

Om deze onzekere periode zonder problemen door te komen, moet u dan ook op zoek gaan naar activa die in de eerste plaats liquide zijn, vervolgens op elk moment gedecorreleerd zijn van de markt en ten slotte op middellange termijn bijdragen aan het rendement van uw portefeuille. Als we de gemiddelde prestatie van de strategieën met absolute return bekijken in relatie tot de economische cycli van de afgelopen 20 jaar, dan zien we dat er vijf strategieën uitspringen die losstaan van onze huidige context van zwakke economische groei en hoge inflatie:

• Short Bias: nettoverkoperportefeuille op de aandelenmarkten;
• Global Macro: long/short-arbitrage op diverse beleggingscategorieën, om te profiteren van inefficiënties die het gevolg zijn van buitensporige marktgedragingen;
• CTA: portefeuille die profiteert van hausse- of baissetrends op verschillende markten;
• de Equity Market Neutral-strategie die koop- en verkoopposities in aandelen combineert met een neutrale netto exposure;
• en ten slotte de Merger Arbitrage, die arbitreert in fusies en overnames.

Door deze liquide strategieën te combineren, maakt u uw portefeuille beter bestand tegen marktschommelingen en kunt u de komende maanden met meer vertrouwen tegemoetzien.