12 OKT
2017
Absoluut rendement , Onderwerpen
Geleidelijke afbouw ruime monetaire beleid biedt mogelijkheden voor absoluut rendement-strategieën
Ter gelegenheid van de nieuwe editie van Candriams jaarlijkse bijeenkomsten over vermogensbeheer voor absoluut rendement hebben Fabrice Cuchet, Chief Investment Officer of Alternative Investments, en César Zeitouni, Head of Long Short Equity, een overzicht gegeven van de troeven die strategieën voor absoluut rendement achter de hand hebben binnen een marktomgeving die wordt gekenmerkt door de geleidelijke afbouw van het soepele monetaire beleid aan beide zijden van de Atlantische Oceaan.
Sinds 2008 zijn de markten diepgaand beïnvloed door het soepele monetaire beleid van de centrale banken. Gevolg: extreem lage en zelfs negatieve rentes, risicovolle activa tegen een aantrekkelijke prijs, een toestroom van kapitaal naar niet-liquide activa en een lagere risicoperceptie. De geleidelijke afbouw van dat beleid zal de kaarten herschudden en de belegger dwingen om zijn activa-allocatie volledig te herzien.
Fabrice Cuchet vertelt: "Overheidsobligaties volstaan niet meer om de behoeften van beleggers te beantwoorden. Enerzijds bieden ze niet langer voldoende rendement, anderzijds stoot hun historische rol van beste diversificatiemiddel binnen een portefeuille op zijn limieten door de nulrentes. Het obligatiemandje van een portefeuille heeft vandaag een erg zwak vooruitzicht op winst in geval van een crisis. In die context hebben we twee keer goed nieuws. Ten eerste blijken de fases waarin de rentes stijgen, historisch gezien gunstig te zijn voor de resultaten van vermogensbeheer voor absoluut rendement. Ten tweede betekent minder monetaire versoepeling mogelijk ook meer volatiliteit en versnippering, en dus meer kansen voor actieve beheerstrategieën.”
De terugkeer van de versnippering op de markten is positief voor de zogenaamde 'Long Short Equity'- en 'Equity Market Neutral'-strategieën. We gaan over van een risicovolle omgeving die minder gunstig is voor het beheer van overtuigingen, naar een omgeving die beter de verschillen in economische modellen waardeert. Een opleving van de rentes zou ook in het voordeel van die strategieën moeten spelen omdat ze een minder gunstige omgeving creëert voor de herfinanciering van bedrijven in moeilijkheden.
De context is eveneens gunstiger voor 'Global Macro'- en 'Multistrategy'-strategieën, want meer versnippering tussen geografische zones en sectoren betekent ook meer arbitragemogelijkheden voor de beheerders. mogelijkheden die verdwenen waren toen alle markten in dezelfde richting bewogen.
César Zeitouni vult aan: "Het thema Digitalisering groeit steeds sneller en reikt nu tot alle delen van de economie. Die evolutie creëert arbitragemogelijkheden tussen toonaangevende innovatoren en diegenen die enigszins achterblijven.”
Besluit
De geleidelijke afbouw van het soepele monetaire beleid is niet alleen een uitdaging voor beleggers, maar ook een bron van talrijke kansen voor actief beheer en beheer op basis van overtuigingen, in navolging van het vermogensbeheer voor absoluut rendement. Beleggers zijn daarop beginnen in te spelen met de terugkeer van kapitaal naar fondsen voor absoluut rendement sinds begin dit jaar. 
Absolute
Return
News
Onderwerpen
Uitschieters
Auteurs
Middelen
Article 173