Vrijwel slechtste begin van het jaar ooit voor aandelen uit groeilanden wereldwijd

STRATEGIE GROEILANDEN

Aandelen uit groeilanden stonden in januari eens te meer onder enorme verkoopdruk, in vrijwel het slechtste begin van het jaar ooit. De oorzaken van het slechte beleggerssentiment en de scherpe uitverkoop waren de lagere olieprijzen, de grotere onzekerheid over het CNY-beleid en de beleidsverstrakking van de Fed tegen de achtergrond van een vertragende Amerikaanse economie.

Chinese aandelen kenden een moeilijke maand (vooral A-aandelen, die meer dan 20 % moesten prijsgeven) vanwege het nieuwe noodremsysteem en de verwachtingen dat de munt weldra verder zou worden gedevalueerd. Er was gelukkig ook goed nieuws, toen uit de gepubliceerde gegevens over de vastgoedmarkt bleek dat overcapaciteit nu tot het verleden behoorde.

In India werd enigszins winst genomen, en Thailand en Maleisië waren de best presterende markten van de regio, voornamelijk dankzij de solide binnenlandse economie en omdat maar weinig economische indicatoren de prognoses overtroffen.

Vanwege hun blootstelling aan grondstoffen en volatiele valuta's werden Zuid-Afrika, Brazilië en het Midden-Oosten en Noord-Afrika het zwaarst getroffen, terwijl Turkije en kleinere markten zoals Mexico goed standhielden.

• We behaalde een beter resultaat dan de benchmark. Het positieve relatieve resultaat was hoofdzakelijk te danken aan de aandelenselectie.
• Technologie (My E.G. Services, KCE electronics) en gezondheidszorg (voornamelijk NMC Health) waren gunstig voor het rendement, hetgeen gedeeltelijk werd tenietgedaan door enkele zwak presterende Chinese financiële waarden (Ping An, China Merchant Bank).
• Aangezien de onzekerheid over China, de Federal Reserve, de wereldeconomie en de geopolitiek aanhoudt, kunnen we verwachten dat de markt de komende maanden volatiel blijft.
• Ook bleven we positief over India, aangezien de recente uitverkoop een goed instappunt lijkt en vanwege tekenen dat het monetaire beleid de economie althans de komende 24 maanden blijft ondersteunen.
• Ook hebben we een select aantal sterk ondergewaardeerde aandelen geselecteerd in de financiële sector in China en India.
• De prestaties van de verschillende groeilanden zullen voornamelijk beïnvloed worden door het complexe samenspel van externe factoren en lokale onzekerheid over de politieke situatie en het beleid.
• Plotse oplevingen tegen de trend in zijn niet uit te sluiten nu verschillende markten oververkocht zijn.
• We blijven voorzichtig in onze aandelenselectie en leggen de nadruk op kwaliteit en een duurzaam groeiprofiel in een gespreide, evenwichtige portefeuille.