Verbeterd sentiment in een context van brutale marktrotatie

STRATEGIE GROEIMARKTEN

Aandelen in groeimarkten bleven vlak in februari na een trage start van het jaar. Het sentiment verbeterde enigszins naarmate de hoop op extra economische stimuli van Beijing weer aan de oppervlakte kwam en de trend bij beleidsmakers in heel de wereld erop wees dat de klok van extra monetaire versoepeling zou worden geluid.

Daarbovenop stuurden gesprekken over een bevriezing van de olieproductie door de OPEC de olieprijzen omhoog.

LatAm was de best presterende regio; grondstoffen uivoerende landen zoals Brazilië en Peru wonnen meer dan 5% in USD terwijl Azië onder druk stond nadat buitenlandse institutionele beleggers massaal India dumpten en de groei bleef verzwakken in China.

Anderzijds kozen beleggers Zuidoost-Azië als nieuwe bestemming voor hun cash en lieten Thailand en Indonesië positieve prestaties optekenen omdat beleggers hier hun underexposure handhaafden.

Op sectorniveau was er een massale rotatie, met glansrollen voor oververkochte cyclische materialen, energie en vastgoed ten koste van kwaliteitsaandelen en defensieve sectoren zoals farma en duurzame consumentengoederen .

• Februari was een moeilijke maand voor onze strategieën. Brutale sector- en stijlverschuivingen hadden een impact op onze buitengewone rendementen.
• In feite werd er geld verloren omwille van onze onderweging in materialen en energie, alsook omwille van de massale winstnemingen met bepaalde hoogkwalitatieve namen in India.
• Om het risico tijdens bruuske rally’s in de toekomst te beperken, werden er posities opgebouwd in oververkochte, op grondstoffen gerichte blue chips zoals Petrobras, Sasol en Vale.           
• Met de aanhoudende onzekerheid over China, de Fed, de mondiale economie en de geopolitiek, mogen we verwachten dat de marktvolatiliteit in de komende maanden zal aanhouden.
• De complexe omgeving van externe factoren en lokale politieke en beleidsonzekerheid, zal fungeren als de belangrijkste oorzaak van verschillen in de prestaties van groeimarkten.
• Rally”s tegen de trend in van de huidige oververkochte status van diverse markten kunnen niet worden uitgesloten.
• We blijven voorzichtig in onze aandelenselectie en we handhaven onze focus op kwaliteitsaandelen met een duurzaam groeiprofiel in een gediversifieerde en evenwichtige portefeuille.