Gemengd beeld bredere markten

• Na de geopolitieke spanningen in combinatie met het Cambridge Analytica-schandaal, ontstond er enige volatiliteit en lieten de bredere markten een gemengd beeld zien.
• Technologieaandelen stonden ondanks de goede performance van de halfgeleider- en hardware-aandelen onder druk, terwijl webdiensten waren gedaald. Bedrijven als Facebook, Alphabet en Twitter, die met online-reclame het leeuwendeel van hun inkomsten genereren, werden bekritiseerd omdat ze gebruikersgegevens onvoldoende beschermen en ze de Russische propagandacampagne hebben geholpen om de Amerikaanse verkiezingen van 2016 te beïnvloeden.
• Het 'Trump-begrotingseffect' stimuleerde de Amerikaanse WPA-groei in 2018, terwijl de wereldwijde aandelenstromen voor de groeilanden gunstig bleven.
• De wereldwijde positieve trend zou moeten aanhouden, zolang de markten boven hun piek van januari/februari blijven; de voorspelbaarheid zou in de nabije toekomst een gemengder beeld kunnen gaan geven.

Basisconsumptiegoederen ondergewaardeerd; ruimte voor stijging oliekoersen

Overeenkomstig de wereldwijde marktbewegingen, leverden IT en financiële bedrijven een onderprestatie in de markt, terwijl nutsdiensten profiteerden van een inhaaleffect.

We hebben onze blootstelling aan basisconsumptiegoederen vergroot, omdat de sector door de markten zwaar ondergewaardeerd lijkt. We blijven overwogen in vastgoed, omdat de sector nog stijgingspotentieel biedt.

Hoewel het te vroeg lijkt om onze blootstelling aan Europese conjunctuurgevoelige effecten fors te verhogen, volgen wij de ontwikkelingen nauwlettend.

We zijn (tactisch) overwogen in de energiesector evenals in andere regio's, aangezien er enige spanning kan ontstaan bij bepaalde oliesoorten en het geopolitieke klimaat (Syrië, Iran) een verdere stijging van de oliekoers ondersteunt.

Hogere oliekoersen; aanhoudend sterke fundamentals

Na de geopolitieke spanningen en het Cambridge Analytica-schandaal hadden Amerikaanse markten het moeilijk. Aandelen van nutsbedrijven presteerden goed dankzij een inhaaleffect, terwijl de energiesector van de hogere oliekoersen profiteerde. Aandelen uit de financiële, IT- en materialensector hadden het meest lijden.

Beleggers namen wereldwijd winst op de IT-sector, maar de fundamentals blijven volgens ons sterk, ondanks de hogere activawaardering.

Op korte tot middellange termijn verwachten we geen winstwaarschuwingen; de meeste bedrijfsresultaten zouden in de lijn van de verwachtingen moeten liggen. We blijven positief over bedrijven met autonome groei, hoewel we verwachten dat de volatiliteit hoog blijft.

We hebben onze blootstelling aan energieaandelen tactisch verhoogd, omdat de oliekoers door de recente geopolitieke spanningen en de gesprekken met Iran zou kunnen gaan stijgen.

We behouden onze voorkeur voor conjunctuurgevoelige aandelen, hoofdzakelijk via onze overweging van IT-aandelen (waarvan de fundamentals ongewijzigd blijven) gevolgd door overwegingen van financiële, industriële en gezondheidszorgaandelen.

Grote belangstelling van wereldwijde beleggers voor groeilanden

De wereldwijde uitverkoop had ook een impact op aandelen van groeilanden; omlaag gestuwd door de IT-sector presteerde de EMEA-regio het zwakst, terwijl Azië in relatief opzicht goed presteerde.

We blijven positief over de vooruitzichten van de groeilanden. Een stabiele tot zwakkere USD, lagere rendementen in de VS en een sterke Chinese economie zullen sterke steunfactoren blijven voor de groeilanden als geheel.

De technologiesector zal de stijging blijven aanvoeren, omdat we zowel voor de volumes als voor de prijzen stijgingspotentieel zien.

We behouden onze voorkeur voor technologische/conjunctuurgevoelige aandelen in de portefeuille. Ondanks de recente nervositeit in de markten, zou het technologie-gerelateerde verkoopvolume kunnen gaan stijgen en hiermee ook de prijsstelling.