Europese indices zijn opgeveerd

• Energie was de best presterende sector dankzij hogere olieprijzen terwijl de USD apprecieerde als gevolg van de evolutie van de 10-jarige Amerikaanse rente
• De geopolitieke spanningen rond een mogelijke handelsoorlog ebden weg, het Q1 resultatenseizoen ging sterk van start en de economische cijfers in de VS bleven solide
• De Europese indices, die steun kregen van stabiliserende macrocijfers en een sterke USD, veerden op
• De wereldwijde aandelenstromen vloeiden nog steeds naar de Opkomende Markten, maar in lager tempo
• Het ‘Trump begrotingseffect’ geeft de Amerikaanse WPA-groei voor 2018 nog steeds een boost, terwijl wereldwijde aandelenstromen nog steeds gunstig bleken voor de opkomende markten, maar in lager tempo

Geopolitieke spanningen gevolgd door hogere olieprijzen; de fundamentals blijven sterk

De Amerikaanse aandelenmarkten vertoonden een gemengd beeld deze maand. De recente geopolitieke spanningen en de gesprekken met Iran ondersteunden de Energiesector, terwijl Consumptiegoederen zware klappen kregen, en een laag winstmomentum kenden.

De Industriële waarden corrigeerden na hun recente piek, terwijl we wat geld zagen stromen in de richting van Duurzame verbruiksgoederen en Consumptiegoederen, en er in de IT-sector wat winst genomen werd. We reduceerden onze onderwogen positie in de Consumptiegoederen aangezien de waarderingen gunstiger zijn geworden.

We richten ons nog steeds op cyclische waarden, en hebben overwogen posities in met name IT-aandelen (de fundamentals blijven ongewijzigd), gevolgd door overwogen posities in Industriële waarden en Gezondheidszorg, dankzij positieve winstherzieningen als gevolg van sterke resultaten over Q1.

We bouwden onze blootstelling aan Financiële waarden af tot neutraal, aangezien de rentevoeten stabiel zijn gebleven en de rentecurve niet steiler is geworden.

Energieaandelen profiteerden van hogere olieprijzen; Zwakke resultaten voor Financiële waarden

Energieaandelen ondersteunden de Europese markten dankzij hogere olieprijzen, terwijl Consumptiegoederen achter bleven.

Hoewel Europese consumptiegoederen onderwogen worden door wereldwijde beleggers en ondergewaardeerd worden door de markt, trekken ze opnieuw geld aan. Het is mogelijk dat de sector ondersteund wordt door het WPA-momentum, in combinatie met een sterkere USD. Daarom behouden we onze sterk overwogen positie in de portefeuille.

Het is nog te vroeg om onze blootstelling aan Cyclische waarden in Europa te verhogen, maar we volgen dit van nabij op.

We reduceerden onze blootstelling aan Financiële waarden omwille van de zwakke resultaten in de sector, als gevolg van margedruk, kosteninflatie en zwakke omzetgroei.

Appetijt voor Opkomende Markten, maar in mindere mate

De markt presteerde aanvankelijk minder goed dan ontwikkelde markten. Er was immers ongerustheid over een mogelijke handelsoorlog tussen China en de VS. Door de sterkere dollar namen beleggers bovendien winst.

De Opkomende Markten werden ondersteund door de Industriële waarden, terwijl Gezondheidszorg achterbleef. We zien nog steeds dat er geld vloeit richting de Opkomende Markten, maar dat het tempo is afgenomen.

We blijven positief voor de Opkomende Markten, tenminste in relatieve termen, op basis van onze verwachtingen dat de Amerikaanse rentevoeten zullen normaliseren, de fundamentals zullen verbeteren en de winstgroei zal worden herzien.

We blijven overwogen voor Technologie, ondanks een zwakke periode als gevolg van het risico op handelsoorlogen en zwakke smartphoneverkopen.

Vanuit regionaal perspectief:

• Gaven we India een upgrade tot neutraal, aangezien we steeds meer tekenen zien dat de economie na een zwakke periode weer herstelt.
• Gaven we Mexico een upgrade tot neutraal, na een zwakke periode; de (NAFTA) nieuwsberichten zouden de komende maanden wel eens kunnen verbeteren.
• Kreeg Turkije een downgrade tot onderwogen, als gevolg van het feit dat de markt onder zware druk is gekomen; de Turkse economie heeft te lijden onder de hogere USD en rentevoeten en onder het politieke risico.

We hebben onze overwogen positie in Energie behouden, dankzij de hogere olieprijzen, die nu in lijn liggen met andere regio’s.